Справедлива вартість біткоїна, як і раніше, дорівнює нулю, незважаючи на схвалення спотових біткоїнів-ETF у США і ралі ціни, що передувало цьому, впевнені фахівці ЄЦБ</span>.
У листопаді 2022 року генеральний директор із ринкової інфраструктури та платежів Ульріх Бінздайл і радник установи Юрген Шафф опублікували статтю під назвою «Останній рубіж біткоїна». У ній експерти назвали стабілізацію котирувань криптовалюти «штучно викликаним останнім подихом перед дорогою до остаточної неактуальності».
Ціна цифрового золота за минулий час зросла з ~$17 000 до ~$51 000. Однак це не змусило Бінздайла і Шаафа змінити думку про «неминучий крах» активу.
В есе під назвою «Схвалення ETF – нова сукня для голого короля» вони заявили, що мали рацію в основних аргументах більш ніж річної давності:
- біткоїн провалився як глобальна децентралізована цифрова валюта для платежів;
- криптовалюта так і не стала придатним для інвестицій активом, вартість якого неминуче зростатиме.
«Сьогодні BTC-транзакції, як і раніше, незручні, повільні й дорогі. За межами даркнету біткоїн взагалі майже не застосовується для платежів. Регуляторні ініціативи щодо боротьби з масштабним використанням криптовалюти злочинцями поки що не увінчалися успіхом», – вважають експерти.
Вони зазначили, що навіть повна підтримка уряду Сальвадору, включно з роздачею безкоштовних $30 у біткоїні, не допомогла за два роки сформувати вдалий кейс. Влада країни восени 2021 року легалізувала першу криптовалюту як засіб платежу.
«Точно так само біткоїн, як і раніше, не підходить як інвестиція. Він не генерує жодних грошових потоків (як нерухомість) або дивідендів (акції), не може бути продуктивно використаний (товари), не пропонує жодних соціальних вигод (золоті прикраси) або суб’єктивної цінності, що ґрунтується на видатних здібностях (твори мистецтва)», – написали фахівці ЄЦБ.
Бінздайл і Шааф вважають, що осіннє ралі біткоїна багато в чому пов’язане з очікуваннями появи ETF у США, пом’якшення політики ФРС, а також халвінгу у квітні 2024 року.
На їхню думку, ці настрої дали змогу лобістам криптовалюти «перезапустити бульбашку», приплив коштів у яку і вплинув на котирування. Але в довгостроковій перспективі ціни зрештою повернуться до своїх фундаментальних значень. А без будь-якого грошового потоку або інших доходів справедлива вартість активу дорівнює нулю, підкреслили Бінздайл і Шааф.
За їхніми словами, біржові біткоїн-фонди просто стали зручним інструментом для спекуляцій активом, оскільки для інвестицій у криптовалюту давно існують менш витратні способи. Без необхідності платити комісію за управління цифрове золото можна придбати на централізованих біржах, вдатися до послуг кастодіана або зберігати самостійно, зазначили експерти.
За їхніми словами, подібні продукти тільки спрощують маніпулювання ринком біткоїна.
Щодо очікувань халвінгу Бінздайл і Шааф нагадали, що це запрограмована подія, яка відбувається раз на чотири роки. Історично після уполовинення нагороди за блок слідувало зростання ціни. Тому експерти впевнені, що скорочення добового припливу нових монет з 900 BTC до 450 BTC уже враховано в ринковій оцінці криптовалюти.
«Рівень ціни біткоїна не є метрикою його стійкості. Немає фундаментальних економічних даних, немає справедливої вартості, на основі якої можна було б зробити серйозні прогнози. У спекулятивній бульбашці немає „доказу ціни“. Замість цього вона показує ефективність криптолоббі», – підсумували Бінздайл і Шааф.
Нагадаємо, на тлі перетікання коштів із золота в біржові біткоїн-продукти в ETC Group припустили, що в довгостроковій перспективі криптовалюта перевершить дорогоцінний метал як основний засіб заощадження.
