Інвестор-активіст підштовхує банк штату Вашингтон до продажу, стверджуючи, що його вартість може бути розкрита виключно через угоду про злиття або поглинання. Такий тиск з боку акціонерів посилюється на тлі очікуваних змін у керівництві банку.
Реакція ради директорів на вимоги продажу
Рада директорів Cashmere Valley Bank, банківської установи з активами у 2,3 мільярда доларів, відреагувала на публічні заклики до продажу. У своєму офіційному зверненні вони зазначили, що постійно розглядають усі стратегічні альтернативи, включаючи виконання поточного бізнес-плану.
- Банк підтвердив отримання звернень від акціонерів щодо можливого продажу.
- Рада директорів наголосила на серйозному ставленні до своїх фідуціарних обов’язків перед банком та усіма акціонерами.
- Основний пріоритет – забезпечення найкращих інтересів банку та його акціонерів, а також продовження безпечної та стабільної діяльності установи.
Аргументи інвестора щодо продажу
Інвестиційний фонд Down Range Capital Opportunity Fund, який спеціалізується на спільнотних та регіональних банках, виступив з пропозицією знайти покупця для Cashmere Valley Bank. На думку фонду, реалізація вартості банку можлива лише шляхом його продажу.
- Ключова теза: “вартість може бути розкрита виключно якщо банк здійснить продаж”.
- Інвестор також згадав про очікувану відставку генерального директора Грега Оукса наприкінці року та відсутність чіткого плану наступності.
- Це питання було піднято у публічному листі, датованому 16 липня.
Аерофотознімок Капітолію штату Вашингтон в Олімпії. David Ryder/Getty Images via Getty Images
Оцінка потенційних покупців
За оцінками Down Range, існує приблизно сім банків або кредитних спілок, які готові придбати Cashmere Valley Bank за ціною від 125 до 165 доларів за акцію. Фонд зазначає, що має “значну” частку в банку. Бредлі Ріншлер, керівник фонду, також висловив думку, що потенційних покупців може бути більше семи, включаючи установи з таких штатів, як Аляска, Орегон, Каліфорнія, Монтана, а також з Торонто.
Питання корпоративного управління
Інвестор звернув увагу на низьку частку акцій банку, що належить членам ради директорів. Згідно з останньою проксі-заявою, рада володіє менше ніж 2% акцій компанії, що знаходиться в обігу.
- Критика: “Чи не розпізнала рада цінність, що створюється, чи просто вирішила не інвестувати разом з акціонерами, яких вони представляють?”
- Додатковою критикою стало те, що жоден директор не обрав отримувати винагороду за свою роботу в акціях банку.
Контекст ринку та схожі випадки
Цей випадок не є поодиноким. В останні роки спостерігається зростання активності інвесторів-активістів у банківському секторі.
- Минулого року HoldCo Asset Management чинив тиск на Comerica з вимогою продажу, а потім критикував угоду з Fifth Third, навіть подавши позов.
- У березні Diligence Capital Management виступив із закликом до EagleBank розробити план покращення ефективності та замінити трьох членів ради директорів.
- На початку цього місяця Merion Road Capital Management та Blue Hill Advisors закликали United Bancorporation of Alabama (UBAB) використати свій власний капітал, контролювати витрати та з’ясувати причини стагнації депозитів порівняно з конкурентами.
Сем Хаскелл, який керує інвестиційною компанією Colarion, зазначив, що чим більшим стає банк, тим більш диверсифікованою стає його база акціонерів, і тим складніше залишатися поза увагою ширших ринків. Він також припустив, що існує певна напруженість між бажанням ради директорів зберегти Cashmere Valley Bank як спільнотний банк та зростаючим впливом ширшої бази акціонерів.
Фінансові показники Cashmere Valley Bank:
- Активи: 2,3 мільярда доларів.
- Кількість відділень: 12.
- Заснований: 1932 рік.
Банк займає найбільшу частку депозитного ринку у трьох з чотирьох округів своєї діяльності, де він є “єдиним справжнім спільнотним банком, який реально може бути придбаний”.
Подробиці можна знайти на сайті: www.bankingdive.com