Міста України потенційно можуть відновити випуск муніципальних облігацій, надаючи роздрібним інвесторам новий інструмент для вкладень. Однак, існують певні перешкоди, які потребують вирішення. Ці питання активно обговорюються в Національній комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) та відповідному парламентському комітеті з метою усунення обмежень.
Повернення муніципальних облігацій на ринок
Муніципальні облігації мають шанс повернутися на інвестиційний горизонт України, вперше відколи триває повномасштабна війна. Востаннє подібні цінні папери, які за своєю суттю є аналогом державних облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), випускала столиця у 2021 році. Наразі можливість випуску таких облігацій розглядає Львів. Про це повідомив голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) Олексій Семенюк. Представники Львівської міської ради зазначили, що остаточного рішення ще не прийнято.
Перспективи для роздрібних інвесторів
З точки зору індивідуального інвестора, муніципальні облігації можуть здаватися привабливими. Однак, на практиці, вони наразі поступаються державним облігаціям за кількома ключовими параметрами: дохідність, податкове навантаження та рівень ризику. Питання щодо покращення цих показників для муніципальних облігацій активно обговорюються у парламентському комітеті з питань економічного розвитку за участю НКЦПФР.
Ключові параметри порівняння: дохідність, податки, ризик
Для того, щоб муніципальні облігації стали дійсно конкурентоспроможним інвестиційним продуктом, необхідно вирішити низку питань.
Дохідність
Наразі дохідність муніципальних облігацій, як правило, нижча порівняно з ОВДП. Це пов’язано з різними факторами, включаючи сприйняття ризику та ліквідності. Для приваблення інвесторів, ставки за муніципальними облігаціями мають бути переглянуті в бік збільшення.
Податкове навантаження
Податкове регулювання для доходів від муніципальних облігацій також потребує уваги. Існуючі правила можуть робити їх менш привабливими порівняно з іншими інструментами. Розглядаються можливості для запровадження пільгового оподаткування, аналогічного тому, що застосовується до ОВДП.
Рівень ризику
Хоча муніципальні облігації вважаються відносно безпечними, питання гарантування їх виплат та прозорості управління коштами є критично важливими. Для зменшення ризиків та підвищення довіри інвесторів, необхідно розробити чіткі механізми забезпечення та моніторингу.
Заходи для стимулювання ринку
НКЦПФР та профільний комітет Верховної Ради України працюють над комплексом заходів, спрямованих на усунення зазначених бар’єрів. Серед потенційних рішень:
- Перегляд нормативно-правової бази щодо емісії та обігу муніципальних облігацій.
- Розробка стимулюючих механізмів для місцевих органів влади щодо випуску облігацій.
- Створення прозорих та надійних механізмів залучення інвестицій.
- Інформаційна кампанія для підвищення обізнаності інвесторів щодо переваг муніципальних облігацій.
Відновлення ринку муніципальних облігацій може стати важливим кроком у розвитку місцевого самоврядування та стимулюванні економічного зростання на регіональному рівні.