Олександр Бражников, виконавчий директор Асоціації “Русская ассоциация криптовалют и блокчейна” (РАКИБ), вважає, що новий закон про цифрові активи та цифрові права не створює відкритого ринку для роздрібних інвесторів, а радше інтегрує його в контрольовану систему. На його думку, цифрові активи в певній юрисдикції перетворюються на біржовий інструмент для кваліфікованих інвесторів та засіб для зовнішньоекономічної діяльності, зберігаючи при цьому заборону на використання як платіжного засобу.
Законодавчий акт № 1194918-8 було ухвалено у третьому читанні 21 липня 2026 року. Президент підписав документ 4 серпня. Основні положення набувають чинності 1 вересня 2026 року, тоді як перехідний період для учасників ринку триватиме до 1 липня 2027 року.
Бражников підкреслює, що закон спрямований не на заборону, а на переведення обігу цифрових активів у регульоване поле. Документ, що складається з майже 300 сторінок, по суті створює легальну інфраструктуру для ринку криптовалют.
Операції здійснюватимуться через криптообмінники, брокерів та керуючі компанії, зокрема на організованих торгах. Облік прав на активи буде покладено на цифрові депозитарії.
Усі посередники повинні будуть зареєструватися в юрисдикції та пройти включення до відповідного реєстру. Криптообмінники зможуть працювати лише компанії, що відповідають встановленим вимогам щодо власного капіталу.
Брокери та керуючі компанії, за наявності відповідних ліцензій, зможуть проводити операції за дорученням клієнтів, включно зі взаємодією з іноземною криптоінфраструктурою. Під час перехідного періоду нові цифрові фінансові інститути, передбачені законом, мають отримати ліцензії та привести свою діяльність у відповідність до вимог.
Одночасно було ухвалено супутній закон № 1194929-8, який синхронізує близько двох десятків чинних законів з новими регуляціями.
До публічних торгів для широкого кола інвесторів будуть допущені лише ті криптовалюти, що відповідають певним критеріям: середня капіталізація за два роки понад 5 трильйонів одиниць місцевої валюти та середньоденний обсяг торгів від 1 трильйона одиниць. Наразі цим критеріям відповідають Bitcoin, Ethereum та USDT, що автоматично виключає більшість альткоїнів.
Фізичні особи перед покупкою проходитимуть тестування. Некваліфіковані інвестори матимуть річний ліміт на операції через одного посередника та доступ лише до ліквідних активів. Кваліфіковані інвестори зможуть оперувати будь-якими криптовалютами без ліміту, проте тестування є обов’язковим для них так само.
Використання криптовалют для оплати товарів, робіт та послуг у межах країни залишається забороненим, як і реклама такої можливості, з певними винятками. Виняток зроблено для зовнішньоекономічної діяльності: експортери та імпортери можуть використовувати криптовалюту для транскордонних розрахунків без обмежень.
Резиденти можуть здійснювати операції за кордоном, але виключно через іноземні банківські рахунки. Вони зобов’язані повідомляти податкові органи про криптовалюти, що обліковуються за межами країни.
Закон також регулює діяльність з майнінгу та забороняє займатися ним певним особам з непогашеною судимістю. Усе видобуте підлягає декларуванню до податкових органів.
Бражников вважає, що вигодонабувачами від нового законодавства стануть великі фінансові інститути, такі як банки та брокери, які вже мають ліцензійну інфраструктуру. До цієї ж групи він відносить компанії, що займаються зовнішньою торгівлею, оскільки право на розрахунки за зовнішньоторговельними контрактами може стати інструментом для обходу санкційних обмежень та прискорення транскордонних платежів.
Держава отримує податкову базу та контроль над фінансовими потоками. Натомість, на думку Бражникова, роздрібний некваліфікований інвестор стикається з найжорсткішими обмеженнями на ринку.
Експерт називає річний ліміт у 300 тисяч одиниць місцевої валюти (приблизно $3700 за поточним курсом) у поєднанні з обов’язковим тестуванням символічним допуском. Формулювання “через одного посередника” залишає відкритим питання: чи підсумовується ліміт при роботі з кількома посередниками.
Якщо ліміт не сумується, його обмеження легко обійти. Якщо ж сумується, це вимагатиме централізованого обліку за всіма платформами.
Дрібні майнери та “сірі” ферми, за оцінками фахівця, будуть змушені піти в тінь або закритися через витрати на комплаєнс. Перекази на неконтрольовані гаманці, що не адмініструються депозитаріями, будуть обмежені: обмінник може відмовити в операції при підозрі на шахрайство, що фактично витісняє самостійне зберігання з легального поля.
Першим ризиком Бражников називає проблему ліквідності з нуля. Низькі вимоги до капіталу обмінників (15 мільйонів одиниць місцевої валюти) та реєстрова модель означають ізоляцію від глобальної ліквідності.
За його словами, розрив між цінами купівлі та продажу на локальних майданчиках залишатиметься значним, доки брокери не налагодять ліцензовані мости до іноземної інфраструктури. Роздрібні інвестори й надалі користуватимуться P2P-платформами та іноземними біржами, оскільки закон не створює для бізнесу економічних стимулів для переходу в легальне поле, а лише юридичні.
Обов’язок повідомляти податкові органи про закордонну криптовалюту експерт вважає практично неперевіреним для некастодіальних гаманців. Регулятор зможе контролювати фіатні шлюзи (банківські перекази на біржі), але не сам актив. Тому реальний ефект він описує як ризик для тих, хто вже “засвітився”, а не як тотальне охоплення.
Четвертим ризиком Бражников вважає перехідний період як вікно невизначеності. До липня 2027 року ринок функціонуватиме за схемою “закон є, ліцензій немає”. Досвід попередніх регуляцій показує, що підзаконні акти, які визначатимуть критерії тестування, порядок реєстру, вимоги до депозитаріїв, матимуть значно більший вплив на жорсткість застосування документа, ніж сам текст закону.
Експерт робить висновок: це не стільки легалізація в споживчому розумінні, скільки інституціоналізація. Криптовалюта в певній юрисдикції стає біржовим інвестиційним активом для кваліфікованих інвесторів та інструментом зовнішньоекономічної діяльності для експортерів. Така модель ближча до китайської моделі контролю, ніж до європейського регулювання MiCA, але з прагматичним винятком для зовнішньої торгівлі в умовах санкцій.
Резюме UA Бізнес: Нове законодавство у певній юрисдикції переформатовує криптоіндустрію, роблячи її більш регульованою та орієнтованою на інституційних гравців і зовнішньоекономічну діяльність, що може зменшити доступність для роздрібних інвесторів.