“>
Національний банк України (НБУ) підняв облікову ставку з 15% до 15,5%, керуючись посиленням фундаментального цінового тиску та загрозою закріплення інфляції через вторинні ефекти, як пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у статті для видання "Інтерфакс-Україна".
Зауважується, що загальна інфляція в червні сповільнилася до 7,2% головним чином через тимчасове збільшення пропозиції продуктів харчування, тоді як базова інфляція прискорилася до 8,1% та перевищила попередні прогнози регулятора.
"До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – зазначив Лепушинський.
Він наголосив, що облікова ставка впливає на економіку з певним запізненням, тому при прийнятті монетарних рішень важливо враховувати прогнози на майбутні квартали, а не лише поточний рівень загальної інфляції.
Метою підвищення ставки є не усунення первинного подорожчання, спричиненого руйнуванням інфраструктури, ускладненою логістикою, браком працівників та зростанням витрат на енергоресурси, а запобігання ширшому перегляду цін бізнесом, розкручуванню спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у валюту.
За оцінками Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, адже одночасно очікується розширення бюджетних стимулів та збереження стабільного споживчого попиту.
Він назвав підтримку привабливості гривневих депозитів та стійкості валютного ринку одним із способів повернення інфляції до цільових показників. Використання міжнародних резервів без підтримки процентної політики означало б боротьбу з наслідками підвищеного попиту на валюту, а не з його причинами.
Лепушинський також припустив, що аналітики не очікували підвищення ставки через надмірну увагу до сповільнення загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки та недооцінку поєднання бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат і вторинних ефектів від подорожчання пального та ослаблення гривні.
"НБУ розцінив цю комбінацію факторів як достатню для проактивного кроку зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у статистичних даних", – підкреслив заступник голови Нацбанку.
Як стало відомо, 30 липня НБУ несподівано для багатьох аналітиків підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор зберігав її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.