“>
Фото: НБУ
Фахівці Міжнародного валютного фонду (МВФ) пропонували Національному банку України (НБУ) розглянути можливість ширшого послаблення курсу національної валюти з метою скорочення дефіциту платіжного балансу, як зазначено в документах першого перегляду Програми розширеного фінансування EFF, оприлюднених на сайті Фонду, що підтверджує раніше поширені ЗМІ повідомлення про таку дискусію.
“НБУ визнав результати аналізу зовнішнього сектору, здійсненого експертами, проте вважав, що оцінка дисбалансу реального ефективного обмінного курсу є завищеною, наголосивши, що стандартні моделі платіжного балансу не відповідають умовам воєнного стану”, – вказано у документі МВФ.
“Українська влада підкреслила, що дефіцит платіжного балансу перш за все відображає зростання бюджетного дефіциту, необхідного для покриття військових витрат, водночас наголосивши, що ризики для зовнішньої позиції пом’якшуються значною часткою пільгового зовнішнього фінансування від офіційних партнерів”, – пояснили у Фонді позицію Нацбанку та уряду.
Українська сторона в оновленому Меморандумі про економічну та фінансову політику зазначила, що реалізація ризиків, пов’язаних із війною на Близькому Сході, а саме підвищення світових цін на енергоресурси та зростання невизначеності, зумовили потребу у тимчасовому збільшенні обсягів валютних інтервенцій для підтримання стабільних ринкових умов. Це, своєю чергою, призвело до очікуваного невиконання цільового показника щодо чистих міжнародних резервів на кінець червня на $2,88 – 3,08 млрд.
“Незважаючи на складні обставини, гнучкість обмінного курсу зросла з кінця 2025 року, що свідчить про ефективне впровадження НБУ режиму керованого плаваючого обмінного курсу та його відданість поступовому переходу до повноцінної системи інфляційного таргетування з гнучким обмінним курсом”, – йдеться у меморандумі.
Нацбанк обіцяє й надалі застосовувати підхід до валютних інтервенцій, спрямований на посилення ролі обмінного курсу як амортизатора шоків, одночасно запобігаючи його надмірній волатильності.
“НБУ наголосив, що, враховуючи структурний дефіцит валюти в приватному секторі та значний зовнішній приплив до державного сектору, його роль у посередництві потоків валюти на ринок залишається критично важливою для належного функціонування ринку”, – описав Фонд позицію НБУ.
Українська сторона, відповідно до оновленого меморандуму, зобов’язується до кінця серпня провести комплексний аналіз валютних заходів, реалізованих на сьогоднішній день, та продовжити роботу над механізмами перехідного періоду, зокрема оцінює можливі зміни до законів про валюту та про НБУ з метою забезпечення поступового та поетапного скасування особливостей валютного регулювання та інших заходів, впроваджених під час воєнного стану.
У свою чергу, МВФ вважає, що валютна лібералізація має залежати від виконання ключових передумов, включаючи глибші валютні ринки, добре закріплені інфляційні очікування та стійку фінансову стабільність, водночас збалансовуючи їх з економічними потребами.