Нацбанк збільшив ключову ставку

НБУ готовий додатково посилити процентну політикуПравління Національного банку України прийняло рішення підвищити облікову ставку до 15,5%.Про це інформується на ресурсі Національного банку.Зазначається, що облікову ставку підняли, враховуючи стійке посилення фундаментального цінового тиску та помітніше прискорення загальної інфляції до кінця року.«Підвищення облікової ставки спрямоване на збереження привабливості гривневих активів, стабільності валютного ринку та контрольованості інфляційних очікувань, що дозволить вже у 2027 році повернути інфляцію на траєкторію уповільнення до цілі 5%. НБУ готовий і надалі застосовувати монетарний інструментарій, зокрема додатково посилювати процентну політику для стримування цінового тиску», — декларували в Нацбанку.Місце для вашої реклами

Інфляція

Протягом останніх місяців загальна інфляція сповільнилася під впливом тимчасових факторів, проте фундаментальний ціновий тиск продовжував посилюватися.Зазначається, що в червні споживча інфляція прогнозовано сповільнилася до 7,2% головним чином через розширення пропозиції сирих продуктів харчування. Натомість базова інфляція далі прискорювалася (до 8,1% р/р) та перевищувала прогноз НБУ.Останніми місяцями посилення фундаментального цінового тиску набуло ознак стабільної тенденції через зростання витрат бізнесу, насамперед на логістику, оплату праці та енергоресурси. Інфляційні очікування загалом були стабільними, але залишалися підвищеними.Інфляція прискориться в другій половині року, проте повернеться до сповільнення у 2027 році, прогнозує регулятор.Згідно з оцінками НБУ, в липні зростання споживчої інфляції відновилося, а базової — продовжилося. Прогноз передбачає їхнє подальше прискорення: до 10% та 9,2% відповідно за результатами 2026 року.За прогнозом НБУ, інфляція почне знижуватися у 2027 році (до 6,9%) та досягне цільового показника 5% наприкінці 2028 року.

Ризики для інфляційної динаміки та економічного розвитку

Ключовим ризиком для інфляційної динаміки та економічного розвитку залишається перебіг повномасштабної війни, проте значний вплив може мати й подальший розвиток подій на Близькому Сході.Протягом останніх місяців фокус російських атак змінився з об’єктів енергетики та видобутку на виробничі потужності бізнесу та логістичні об’єкти, зокрема важливу для експорту морську інфраструктуру. Це обмежує економічну діяльність і водночас збільшує витрати підприємств, що посилює фундаментальний ціновий тиск. Ризики подальших руйнувань важливих інфраструктурних та виробничих об’єктів залишаються значними.Актуальними є й такі ризики, пов’язані з перебігом війни:

виникнення додаткових бюджетних потреб для підтримки обороноздатності та відбудови з відповідним розширенням внутрішнього попиту, у тому числі на імпорт;
збільшення тиску з боку заробітних плат внаслідок поглиблення дефіциту робочої сили та негативних міграційних тенденцій.

Крім того, і надалі зберігається ризик порушення ритмічності та/або зміни обсягів міжнародного фінансування.Протягом останніх тижнів також зросли ризики, пов’язані з конфліктом на Близькому Сході. Ціни на нафту знову почали зростати після періоду певного зниження. Подальша ескалація конфлікту на Близькому Сході може посилити негативні наслідки для економіки України. Крім того, це може погіршити міжнародну безпекову ситуацію та одночасно збільшити спроможність росії продовжувати повномасштабну війну.

Інтерес до гривневих активів

Протягом останніх місяців інтерес населення до гривневих активів зберігався, зокрема завдяки своєчасному призупиненню зниження облікової ставки в березні та її збереженню на рівні 15% протягом наступних місяців. Українці продовжували нарощувати інвестиції як у строкові гривневі депозити, так і в ОВДП, номіновані в гривні.Водночас посилення фундаментального цінового тиску разом зі зростанням низки проінфляційних ризиків вимагають додаткових заходів НБУ для забезпечення належної жорсткості монетарних умов. Так, підвищення облікової ставки до 15,5% підтримає привабливість гривневих активів, сприятиме контрольованості інфляційних очікувань та збереженню стабільності валютного ринку.За оцінками НБУ, такий крок не матиме відчутного стримуючого впливу на кредитування, що зростає на понад 30% на рік.

НБУ готовий додатково посилити процентну політику

Поточний прогноз Національного банку передбачає можливість подальшого підвищення облікової ставки та повернення до циклу пом’якшення процентної політики у ІІ кварталі 2027 року. Водночас НБУ гнучко реагуватиме як на динаміку інфляції, так і на зміни в розподілі ризиків.Крім того, Національний банк розпочне модернізацію операційного дизайну процентної політики, стратегічним напрямком якого є активізація грошового ринку та розвиток надійних ринкових орієнтирів вартості на ньому. У підсумку зміни посилять спроможність НБУ виконувати головне завдання монетарної політики — забезпечувати цінову стабільність — завдяки підвищенню ефективності монетарної трансмісії.