Мережа, створена Robinhood як вітрина для токенізованих акцій, за два тижні після запуску увійшла до топ-блокчейнів за обсягом торгів на децентралізованих біржах.
Основна мережа (мейннет) запрацювала 1 липня 2026 року. Вже до середини місяця проєкт посів третє місце у рейтингу від DefiLlama, а в окремі дні піднімався на друге. Головним драйвером такого зростання стали не токенізовані акції, на які компанія робила основну ставку.
Наскільки стійким є таке зростання та які ризики існують для мережі, що позиціонується як міст до сектора RWA? З’ясуємо, з чого складається ажіотаж навколо Robinhood Chain, кому він вигідний і що дійсно цінного має мережа “під капотом”.
Robinhood Chain: Технічні характеристики та стартова динаміка
Robinhood Chain – це L2-мережа на базі технології Arbitrum, сумісна з Ethereum та успадковує його рівень безпеки. Відразу після запуску добовий обсяг торгів на майданчиках нової блокчейн-мережі не перевищував $10 млн. Однак вже до 10 липня цей показник зріс до $375 млн, а 12 липня досяг піку в $878 млн.
За даними DefiLlama, в цей момент Robinhood Chain за добовим обсягом обійшла Base та Ethereum, поступившись лише Solana. До 21 липня сукупний обсяг торгів у мережі наблизився до $8 млрд, а кількість адрес перевищила 1,6 мільйона.
Згодом показники почали знижуватися. До 13 липня денний обсяг торгів впав до $808 млн – мережа пропустила вперед BNB Chain і змістилася на третю позицію. До кінця другого тижня липня добові обсяги скоротилися приблизно вдвічі від пікових значень.
На 13 липня понад 65 000 користувачів зберігали близько $300 млн у стейблкоїнах та $13 млн у токенізованих акціях. Загальний обсяг заблокованих коштів у мережі (TVL) перевищив $100 млн.
Аналітики Bernstein зазначили, що на першому тижні проєкт розвивався завдяки спекулятивному попиту на мем-коїни, але пізніше до мережі підключилася ліквідність від професійних учасників крипторинку.
Динаміка добового обсягу торгів Robinhood Chain на DEX, 2–19 липня 2026 року. Джерела: DefiLlama, The Block.
Ажіотаж навколо CASHCAT та токенізованих активів
2 липня засновник і генеральний директор Robinhood Влад Тенев в ефірі CNBC назвав мем-коїни тупиковим напрямком та активами без реальної користі. Через шість днів очільник компанії написав у X щодо нової блокчейн-мережі: “Ми будуємо Robinhood Chain як найкращу мережу для RWA… але й для мемів вона підходить чудово”.
Ринок відреагував миттєво: добовий обсяг торгів у мережі підскочив з $32 млн до $433 млн. У центрі уваги опинився токен CASHCAT. Його назва відсилає до ранніх етапів розвитку компанії: до ребрендингу Тенев та його партнер Байджу Бхатт називали свій стартап CashCat. Однак сам брокер до цієї монети стосунку не має.
За даними CoinGecko, 7 липня токен коштував $0,01. Вже 11 липня він оновив історичний максимум на позначці $0,2278, а його капіталізація в певний момент перевищувала $200 млн.
За перший тиждень котирування зросли більш ніж на 2100%. Двоє ранніх покупців перетворили вкладення у розмірі $86 та $838 на позиції на $1,6 млн та $1,05 млн відповідно.
Ажіотаж зачепив не лише CASHCAT: за добу в мережі створювалося понад 16 000 нових токенів. Сукупна капіталізація мем-коїнів у Robinhood Chain досягла $231 млн, причому близько 75% цієї суми припадало на “сумного кота”.
Сукупна капіталізація RWA-токенів — напрямку, яке компанія називала пріоритетним — становила лише $12,66 млн. На піку один лише CASHCAT коштував у 16 разів більше.
У компанії не стали прямо коментувати це протиріччя. Очільник продуктового напрямку Robinhood Crypto Сон Сог Лі лише зазначив, що початкова активність виглядає обнадійливо, а мережа працює так, як і було задумано. За його словами, саме перспектива RWA стала причиною запуску проєкту. Конкретних орієнтирів на найближчі півроку менеджер не назвав.
Капіталізація мем-коїнів мережі та CASHCAT проти токенізованих активів реального світу. Джерела: CoinGecko, CoinDesk.
Обмежена активність поза спекулятивними сегментами
Поза спотовою торгівлею та мем-коїнами активність у мережі залишається невисокою. 13 липня Robinhood Chain обробила операції з безстроковими ф’ючерсами лише на $5,9 млн. Того ж дня обсяг торгів Hyperliquid — флагмана сегменту ончейн-деривативів — сягнув $8,9 млрд. Розрив перевищив 1500 разів.
Схожа картина і з TVL: через кросчейн-міст у мережу переказали активи на $734 млн, але в протоколах працювало лише $211 млн. Решта коштів знаходилася у гаманцях, а не в пулах ліквідності та прибуткових продуктах.
Подібний сценарій ринок вже проходив. Мережа Blast залучила понад $2 млрд “мостових” активів на тлі програми балів під майбутній аірдроп. Після завершення акції TVL проєкту обвалився з $2,2 млрд до $67 млн.
Robinhood не має аналогічних програм із роздачею токенів, тому порівняння є лише частковим. Однак сама механіка збігається: швидкий притік капіталу в надії на вигоду та подальший стрімкий відтік.
У CoinDesk вважають більш доречною паралель з Base. Цей L2 також запускали з прицілом на інституціоналів, але стартове зростання забезпечили мем-коїни. Пізніше мережа від Coinbase змогла стати повноцінною екосистемою з активною розробкою.
Чи зможе Robinhood Chain повторити цей шлях, чи трейдери просто перейдуть до якогось новомодного проєкту — головне питання на найближчі місяці.
Порівняння обсягу торгів безстроковими ф’ючерсами та співвідношення “мостового”/”реального” TVL. Джерело: CoinDesk.
Штучні стимули та їхній вплив
Істотну частину обсягів у Robinhood Chain забезпечували не органічний попит, а прямі стимули. Коли одне з ключових джерел цієї підтримки зникло, стало видно, наскільки крихкою виявилася конструкція.
Головним рушієм ажіотажу виступав майданчик Noxa — через який було запущено понад 60 000 токенів, що становить близько 75% від загальної кількості. П’ять днів поспіль він заробляв на комісіях більше, ніж Pump.fun, а його сукупні збори досягли $12 млн.
11 липня Noxa раптово зупинила прийом нових проєктів, а через два дні пішла в офлайн, повідомив CoinDesk. Команда пояснила рішення потоком неякісних токенів і спаму, а весь накопичений дохід спрямувала творцям токенів.
Реакція ринку була різкою: CASHCAT втратив понад 33% за добу, а капіталізація мем-коїнів мережі просіла більш ніж на 30% від максимумів.
Частина користувачів назвала подію “м’яким rug pull”. Однак підтверджень масового виведення коштів не знайшлося. Користувачі, як і раніше, могли отримувати нараховані комісії, а ліквідність CASHCAT на Uniswap залишалася заблокованою.
Через кілька днів схожим чином згорнувся і конкурентний майданчик Vlad.fun, пославшись на “внутрішню проблему за участю членів команди”.
Другим джерелом стимулів стала сама Robinhood. Компанія на 90 днів скасувала комісії за газ, покриваючи витрати самостійно. Одночасно партнер мережі Lighter виділив $11 млн у токенах LIT на бонуси за торговельну активність. Користувачі отримували подвійний обсяг балів при угодах через гаманець Robinhood і вчетверо менше — через додаток самої платформи. Накопичене потім конвертувалося в нативний токен.
Масштаб субсидування видно за розривом між двома показниками. За три тижні мережа пропустила через себе близько $8 млрд обороту, але накопичені комісії склали лише близько $1,9 млн. Доки діє безкоштовний газ, обсяг торгів зростає практично без віддачі для економіки самої мережі.
Наскільки знизиться активність, коли газ та бонуси Lighter закінчаться, — відкрите питання без однозначної відповіді.
Таймлайн стимулів Robinhood Chain. Джерела: Robinhood, CoinDesk.
USDG та Robinhood Earn: Основа для реальних фінансів
Попри спекулятивний ажіотаж, мережа має і робочу економіку. Окрім котирувань мем-токенів, вона генерує реальні грошові потоки.
Нативний стейблкоїн Robinhood Chain — USDG, випущений Paxos. Його просуває Global Dollar Network — консорціум за участю Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Paxos і самої Robinhood.
Актив посідає восьме місце серед “стабільних монет” за капіталізацією, з показником близько $2,9 млрд. У самій мережі ця цифра за час її роботи зросла з $56 млн до понад $205 млн.
Зростання обсягу пропозиції USDG у мережі. Джерела: The Block, CoinGecko.
USDG слугує основою для Robinhood Earn — сервісу децентралізованого кредитування, випущеного одночасно з мейннетом. Платформа спрямовує кошти до керованих Steakhouse пулів ліквідності Morpho.
Розрахункова дохідність — близько 7% річних — доступна для 27 млн чинних клієнтів Robinhood. Це приблизно втричі вище, ніж у типового високодохідного ощадного рахунку.
Виникає питання: наскільки стійкою є ця ставка? Якщо вона утримається, попит позичальників зростатиме, а база USDG — розширюватиметься. Але якщо показник втратить привабливість для нових вкладників, кошти, що перетекли на хайпі, покинуть мережу першими.
За схожою траєкторією вже пройшов USDe від Ethena. Дохідність синтетичного стейблкоїна просіла після колапсу стратегій кэрри-трейд, а капіталізація обвалилася з $14 млрд до $5,9 млрд.
Судити про те, який сценарій реалізується, можна за одним співвідношенням. Якщо зростає лише баланс USDG у самій мережі, а не його загальна пропозиція, — це перетік капіталу з інших майданчиків, а не новий попит на “стабільну монету”.
Загальна картина на кінець третього тижня виглядає більш вагомою, ніж ранні оцінки. У мережі знаходилися ончейн-активи на ~$700 млн, включаючи стейблкоїни на $430 млн, повідомив журналіст Колін Ву з посиланням на Dune-дашборд від Entropy Advisors.
Близько $500 млн розміщено в DeFi-протоколах. Найбільша частка — близько $200 млн — припадає на протокол кредитування Morpho.
Сервіс інтегрований безпосередньо в основний додаток Robinhood — користувачеві не потрібен окремий гаманець. Саме такий бар’єр входу зазвичай відсікає масову аудиторію від децентралізованих фінансів.
Ці цифри розходяться із загальною картиною падіння обсягів. Поки добові обсяги на DEX знижувалися від максимуму, обсяг коштів у протоколах та кількість адрес продовжували зростати. Спекулятивна хвиля відступає, але капітал, що осів у мережі, поки залишається на місці.
Структура ончейн-активів. Джерело: Колін Ву з посиланням на Entropy Advisors.
Юридичні аспекти токенізованих акцій
Флагманський продукт мережі має неоднозначний юридичний статус. Маркетинг обіцяє роздрібному інвестору доступ до акцій найбільших світових компаній. Дрібний шрифт описує дещо інше.
Stock Tokens — це токенізовані боргові зобов’язання, випущені Robinhood Assets (Jersey) Limited. Вони дають лише економічну експозицію до ціни відповідної акції. Права голосу чи інших вимог до емітента токен не надає, зазначено в офіційному описі продукту.
Дивіденди безпосередньо не виплачуються. Коли компанія їх нараховує, кошти реінвестуються в додаткову частку активу через ончейн-механізм мультиплікатора. З часом токен починає представляти більше однієї акції, але грошового потоку власник так і не отримує.
13 липня в мережі оберталися токенізовані акції на $13 млн, випущені на основі понад 90 паперів. Ліквідність у них “тонка”, а спреди — широкі. У деяких юрисдикціях активи недоступні.
За цією конструкцією стоїть більш масштабний ринковий процес — “втеча до якості”. Інвестори йдуть з високоризикових активів у “більш спокійні” аналоги. Але коли роздрібний покупець обирає токенізовану акцію Nvidia замість альткоїна, він по суті голосує проти зростання другорядних криптовалют. Капітал покидає криптоактиви та втілюється в оболонку традиційного ринку.
Порівняння прав власника акції та Stock Token. Джерело: Robinhood.
Вплив на екосистему Arbitrum та інші проєкти
Якщо мережа доведе свою життєздатність, виграє не лише Robinhood. Запуск вже вплинув на кілька інфраструктурних проєктів.
Ключовий аргумент на користь Robinhood Chain — розмір клієнтської бази самої компанії. У брокера понад 27,6 млн клієнтів з грошима на рахунках. Компанія прямо заявляє, що її мета — не конкурувати за існуючих користувачів криптомайданчиків, а залучити в екосистему цифрових активів тих, хто раніше ними не користувався.
Найбільш відчутно запуск позначився на Arbitrum. 10% комісій мережі йдуть екосистемі: 8% — до скарбниці власників токену, 2% — на розробку. Механізм діє для всіх ланцюжків на технології Arbitrum Orbit.
Але саме Robinhood Chain принесла екосистемі найпомітніший приплив комісій: у FalconX оцінили потенційні надходження мережі в $60 млн. Ринок відреагував миттєво. 9 липня ARB подорожчав на 19% за добу, обігнавши за цим показником усі активи з першої сотні за капіталізацією.
На Uniswap припадає левова частка ліквідності мережі. Добовий обсяг версії протоколу на Robinhood Chain досяг близько $500 млн, а з моменту запуску — понад $1 млрд. Котирування UNI за перші два тижні липня додали понад 40%.
Ethereum отримує з цих подій найменш очевидну вигоду. ETH використовується для оплати газу в мережі, тому її активність підживлює попит на актив. Різниця в масштабі показова: в день, коли ARB подорожчав на 19%, ETH додав лише 0,5%.
Той самий принцип стосується й інших протоколів. Вигоду отримає кожен, хто закріпиться в екосистемі мережі. Чи втримаються ці позиції після того, як спаде нинішній ажіотаж, — питання, на яке поки немає відповіді.
Реакція котирувань ARB, UNI та ETH на запуск мережі. Джерела: CoinDesk, CoinGecko.
Фінансові показники Robinhood та роль блокчейн-мережі
Нова мережа з’явилася на тлі непростого періоду для криптонапрямку компанії. У червні Robinhood змінила структуру менеджменту та скоротила штат приблизно на 10%. Цьому передувало падіння доходу підрозділу цифрових активів — на 34% у квартальному обчисленні, до $134 млн.
На тлі успіху нової мережі аналітики Bernstein підвищили цільову ціну акцій HOOD з $130 до $160 і зберегли рекомендацію “вище ринку”. Прогноз загальної виручки на 2026 рік вони при цьому знизили на 10%, до $5,3 млрд. Оцінку доходів від криптовалют скоротили ще жорсткіше — на 49%.
Місце Robinhood Chain у цих розрахунках скромніше, ніж могло б здатися. За оцінкою Bernstein, до кінця року мережа вийде на оборот близько $200 млрд на DEX у річному вираженні. Комісії при цьому складуть приблизно $50 млн — менше відсотка від загальної виручки компанії.
Основним драйвером перегляду стали не блокчейн-продукти, а ринки прогнозів. За прогнозом, у II кварталі 2026 року вони вперше обженуть криптовалюти як джерело доходу Robinhood, а до 2028 року можуть принести близько $1,7 млрд. Разом із безстроковими ф’ючерсами та мережею ринки прогнозів мають дати 18% виручки до 2027 і 23% — до 2028 року.
На думку аналітиків, головний актив компанії — не технологія, а аудиторія. Robinhood має 27 млн клієнтів з грошима на рахунках і 14 млн активних користувачів на місяць. Це дозволяє запускати нові продукти майже без витрат на залучення.
Однак довгострокова ставка залишається на токенізації. У Bernstein очікують зростання сектору ончейн-активів реального світу з приблизно $35 млрд до $2–4 трлн до 2030 року. У подібному сценарії мережа — не короткострокове джерело доходу, а інфраструктура під ринок, що зароджується.
Частка Robinhood Chain у бізнесі Robinhood. Джерело: The Block з посиланням на Bernstein.
Підсумки: Перспективи Robinhood Chain
Три тижні роботи Robinhood Chain дають підстави для двох протилежних висновків. Кожен підтверджується цифрами.
Аргументи скептиків лежать на поверхні. Рекорд забезпечило “друге дихання” мем-сегменту, а не токенізація, заради якої мережа створювалася.
Лаунчпад, що забезпечив три чверті запусків нових токенів, зник за одну ніч. Добові обсяги з тих пір впали вдвічі від максимуму, а токенізовані акції так і не перевищили позначку в $13 млн.
Однак ті ж дані допускають інше трактування. Поки торгова активність знижувалася, кошти в протоколах та кількість адрес продовжували зростати. Капітал, що зайшов на хвилі спекуляції, частково осів у кредитних продуктах — тобто повівся інакше, ніж гроші в гонитві за швидким прибутком.
Ясність настане восени, коли закінчиться 90-денна програма безкоштовного газу. Зараз показники спотворені тим, що комісії оплачує сама компанія. Після скасування акції стане видно реальний обсяг попиту.
Той самий тест чекає і на ставку в 7% річних. Якщо дохідність перестане бути конкурентною, розміщені кошти першими підуть шукати вигідніші умови.
Історія Base показує: мем-токени на старті не визначають долю проєкту. Це рішення другого рівня також запускалося з прицілом на інституціоналів. Воно пережило спекулятивний сплеск, а потім перетворилося на потужну інфраструктуру з власним середовищем розробки. Різниця в тому, що шлях зайняв роки, а не тижні.
Robinhood має вагомий ресурс: безліч платоспроможних клієнтів і додаток, що працює “без костилів”. Якщо роздрібна аудиторія дійсно рушить із брокерського інтерфейсу в ончейн-середовище, сьогоднішні суперечки про природу стартового обсягу торгів втратять сенс.
Поки ж проєкт існує у двох режимах одночасно. Перший — вітрина токенізованих фінансів із власним стейблкоїном, кредитуванням та цілодобовою торгівлею паперами. Інший — майданчик, де головним активом три тижні залишався “сумний кіт”.
Резюме UA Бізнес: Запуск Robinhood Chain продемонстрував потенціал залучення значної аудиторії завдяки синергії з основним продуктом компанії, однак первинний ажіотаж був значною мірою зумовлений спекулятивним попитом на мем-коїни, що ставить під сумнів довгострокову стійкість показників без додаткових стимулів.